ライフネット生命 副社長のブログ

男子は母親に似る

かつて、ジャック・ウェルチの自伝を読んでいたら、幼少時代にお母さんと映っている写真があった。二人が似ていること！あまりにおかしいので、妻に見せたら、「あなただってお母さんとうりふたつでしょ」と笑って返されてしまった。

そう言われてしまうくらい、ボクは母によく似ている（顔と性格が）。母は中高とバレーボール一筋で、一年で4日しか練習の休みがなかったとか、「東洋の魔女」と呼ばれた最強チームと試合をしたことがあるとか、手だけ「アタックほにゃらら」のテレビ番組に使われたとかいう話を、小さい頃はよく聞かされた。

スポーツが強い学校だったらしく、バレー部は惜しくもインターハイを逃したものの、他の部が出場したのにともなって、応援団長として地方へ巡業。女子高で女の子に人気のキャラだったらしい。病気かケガで入院した際には、見舞い客が絶えなかったというのが祖母の自慢だった。

高校を卒業する際には、先生に「日体大に行って教師になりなさい」と薦められたらしいが、学校が枠を持っていた総合商社に一般職として就職。そこで、父と出会い、社内恋愛をし、結婚をした。電子メイルがない時代の隠れた社内恋愛は大変だったらしいが、結婚をアナウンスしたときは、お相手は別の人かと思われたくらいだそうだ。

そんな母は父の駐在に付き添い、結局15年以上を海外で暮らしている。英語は未だに「うーん、えーっと、おーけー」といった感じで流暢ではないが、映画は字幕がなくても真犯人が誰だか分かっているほど、ヒアリング能力は成長した。体育系は若い頃と変わることなく、地元のジムには毎日３～４時間通ったり、海外駐在中は「11日連続ゴルフに行った」とか、逞しい限り。

母はいま一時帰国中の、久々に一緒に生活をしていると、「早く寝なさい」とか口うるさかったりもして、少しだけ一人前になったと思っても、彼女からするといつまでたっても子どもなんだなぁ、そう思いつつ、食事をしていて最後に一口だけ残してしまうところだとか、細かいことを心配してしまうところだとか、角ばった顔だとか、何かと自分に似ていて、確かな暖かい血のつながりを感じながら、つかの間の同居生活を愉しんでいる。

Have a good weekend!

今の仕事

「立上げというが、具体的には何をやっているのか？」とよく聞かれるのですが、、、

今のところは来年初旬の開業を目指して、準備のフェーズにあります。

具体的には、

• 保険業の免許申請準備手続
• 戦略パートナーの巻き込み（含む資金調達）
• 組織体制作り
• 事業計画の精緻化
• オペレーション自体の構築（ウェブサイト、事務態勢、ＩＴシステムなどなど）
• 広報・マーケティング活動の下準備

といったようなことを少人数で進めています。つまり、ヒト（チーム、戦略パートナー）・モノ（オペレーション）・カネ（そのまま）をそろえていく作業を、少しずつやっている、という感じです。毎日がドラマいっぱいなのですが、まだ秘密裏に進めている事柄がほとんどで、楽しくブログに更新というわけにはいかないのが残念。

そんなわけで、バタバタとしながら進めており、人員拡充が必要になったので先日も募集をかけましたが、これには予想以上に様々な方からお問い合わせを頂いており、感激しています。

少しずつ、形になってきているのが、嬉しいです。あいにく新宿御苑の近所に引っ越すのは、桜が散った後になってしまいそうですが。

これが本当のグリーンメーラー？

日経ビジネスオンラインの連載記事がアップされました。

「環境保護団体と手打ちをする投資ファンド」ということで、先日発表された5兆円のバイアウト、TXU（テキサスの電力大手）の案件に際して、環境保護団体が買収ファンドとの交渉のテーブルについたというニュースを取り上げました。つかみとして、最近ビクター買収で話題になったＴＰＧ（テキサス・パシフィック・グループ）の素顔についても、少しだけ書いてみました。

ファンドや買収案件は止まることを知らず、今はブラックストーングループの大型上場が話題となっている（参照記事）これも面白い話題なので、次回当たりで連載記事で取り上げようともくろんでいます。

しかし、高い利回りがファンド規模の増幅を生み、そのスケールを活かして更に大型案件に挑み、ますますファンドも増幅していく。止まるところを知らない「裸の資本主義の乱暴さ」を見るにつれ、どうなってしまうんだろうという思いを感じずにはいられませぬ。

追伸：明日のNB Onlineは、我らが杉田先生ご登板！

お花見

金曜の午後、総武線に乗っていると、新宿御苑の南側を通った。桜が少しだけ、咲き始めていることを発見！留学前、１年ちょっと新宿１丁目に住んでいたことがあって、御苑はよく足を運んでいた。土曜日は海外から訪れている友人に会う約束をしていたので、新宿御苑に集合で、プチお花見をすることにした。

公園の近所に、こだわりのお弁当屋さんを発見。鯛めしと、かきめしと、大山地鶏弁当だけ、しかも無添加無着色の健康食。小さい店構えだが、そのプロ意識というかこだわりが気に入った。桜も咲き始めたばかりだし、まだ肌寒かったので、絶好のお花見日和ではなかったが、それでもいくらか咲き始めた花を眺めながら、敷物の上に座ってお弁当を食べていると、それだけで充たされた気分になる。花を肴に酒を飲むとは、なんと日本人は風流なのだろう！外国の友人と一緒にいると、改めてそう感じさせられる。

来週末には満開で場所取りも大変なんだろうが、もう一度だけ訪れたいなぁ。４月末に引っ越し予定の新オフィスは、実はこの近所！なので、週末が難しかったら、また改めて、桜は散っているかも知れないが、仕事のアイデアが行き詰った頃にでも、ノートと鉛筆とお座敷を持って、再びここを訪れることとしよう。

なぜ株式投資はもうからないのか

月曜日の夜はRTCカンファレンスにスピーカーとして参加する。今回は保田君の新著、『なぜ株式投資はもうからないか』の出版記念イベントも兼ねているとのことなので、予習として彼の問題意識を知っておくべく、同書を手に取った。

まず、個人投資家が中長期的に安定的な投資を行っていく上で、知っておくべき知識、あるいは「ゲームのルール」を知らないまま、ほとんど博打状態でマーケットに参加していることへの懸念は、共感する。それに対して警鐘を鳴らすことが本書の一番の狙いであるように思った（タイトルがそれを表している）。

昨年の夏に帰国後、株をやっている友人に「ヘッジファンドで色々と面白い運用方法を見てきたので、教えてあげようか」と話したところ、「年率10～15％でまわすなんてことには興味ない。短期で数倍を狙えないと面白くない」と言われて、ああそうか、そういえば麻雀・パチスロが大好きなばくち打ちだった彼にとっては、株も同じギャンブルものと捉えているのだな、ということに気がついた。

そして、週刊誌や雑誌、書籍の株式特集を立ち読みするにつれ、パチンコ・競馬などなど、大の博打好き国家であるわが国において、多くの人は株も安定した資産運用の手段ではなく、ゲームや博打のノリでやっているのだな、と思うようになった。

また、資本市場については、投資銀行や機関投資家の世界にいると、当然のものとして理解しているいくつもの「常識」がある。その最たるものは、「上客ほど証券会社からいい投資機会に恵まれる」というものである。そのような、プロの間での「常識」を、幅広く一般投資家に紹介することで、そのような情報格差・ルールのもとで市場に参加していことを知って持ってもらうという点でも、本書は有用であると感じた。

他方で、マーケットの仕事にわずか数ヶ月ながらかかわった経験からは、本書はそのような「情報格差」みたいなものを、やや過大評価しているようにも感じた。ひと夏を過ごしたニューヨークのヘッジファンドは、業界でも最大手の一角を占めるファンドで、サマーインターンといえども、電話一本で投資銀行のシニアが飛んでくるという「上客」。そして、セールスの人間からは、毎日のように「耳寄りな投資情報」が入ってくる。どんな会社のCFOでも、たいていミーティングはアレンジしてもらえた。

ただ、これらを通じて得られる「情報」も、それによって直ちに大もうけすることができるような類のものはなく、新しい視点を提供しているものや、アイデアを一つ二つ足してくれるようなものであり、そこから実際に投資判断にいたるまではもっとたくさんの調査分析を行わなければならない。IPO前の株だって来るけど、それはほとんどリスクフリーで非常に小さな儲けを出すようなもので、普段支払っている株式取引手数料のディスカウントのようなものだ。

このヘッジファンドで見た運用手法については、かつてブログで書いたこともあったが、彼らが高い利回りを上げることができると考えている理由は、何か特別な情報を一つ二つ手に入れることができるからではなく、世の中で入手可能な情報を誰よりも努力し、誰よりも丹念に収集・分析するからである。非常に高い能力を持った人間たちが、朝は6時45分に出社し、夜も遅くまで勉強を続けている。運用結果次第で、給料は何倍に上がったり下がったりもするという、ものすごく厳しい競争にさらされている。長年の経験に基づいてポートフォリオを組み、絶対的な自信を持っている銘柄にのみ規律をもって投資をしていくことによって、中長期的に10～15％のリターンを上げることができる。そういう世界なのである。

本書を途中まで読んでいると、「やっぱり個人投資家は株式投資をやめた方がいいのかなぁ」という気になってくる。もちろん保田君が伝えたいのはそういうことではなく、最終章でいくつか同時代的な投資情報の集め方を活かした投資手法の提案があるのだが、僕はこれらとは違う形で、個人投資家ならではの強みを活かすことによって、株式投資を行うことができると考えている。

一つは、プロ投資家と違って、短期的に利回りを上げるプレッシャー（毎期のボーナス査定に影響する）から自由であること。2年でも3年でも、本当に信じているなら中期的にもつことが許されるのも、まさに自分の金＝自己勘定だから。そういった投資をやっていくべき。

また、一定の運用資金を多数の銘柄に投資しなければならない（自信がないときでも、マーケットが悪そうなときでも）、という制約がないのも助かるのではないか。つまり、誰しも自分が平均よりも詳しい業界や企業というものがあるはず。自分がその業界を知っていればベストだし、そうでなくとも顧客として「ここは絶対にいい！」という商品やサービスを知っていれば、それは投資対象となりうる。こういったナマの情報や顧客の感覚は、オフィスで働くプロのアナリストは持ち得ないものだ。これも短期の利益を求めず、自分が好きな企業の株主になっているという精神的な充足感も得ながら、中期でリターンを狙っていける。そういう絶対的な自信を持っている企業にのみ、投資すればいい。逆に、自信がないときは何も投資せず現金でもっていたり、他の資産に投資すればいい。

ヘッジファンドに多少なりともかかわって経験でいえば、彼らはみなファンダメンタルズに基づく「本当の株式価値」というものが存在すること、短期的にはそれと株価に乖離があること、そして中期的にはその価格に近づいていくことを、信じている。そこでまずやるのは、財務諸表を丹念に見ていって、平準化してどれだけのフリーキャッシュフローを稼ぎ出す収益力があるかということを調べ、そして中期的な同業界の評価指標（マルチプル）の水準を調べ、これもまた業界のサイクルでいいとき・悪いときでどのような数字をつけるのか、を調べる。そして、そこからはじき出される本当の価値とそのときの株価に大きな乖離があり、何らかの理由でその株価へ近づく可能性があると信じるときにのみ、投資を行うのだ。

マーケットを動かすプロの投資家の多くがこのような投資行動をしているのであれば、個人投資家としてもまずやるべきことは、財務諸表を丹念に読み解く能力と、業界動向を調べる努力、そしてそのような作業に基づいて明らかに大きな乖離がある株式のみに投資をする、という規律をもって参加することではないだろうか。そのような最低限の努力をきちんとやることで、かつ規律をもって投資を行っていけば、安定的なリターンを狙える可能性はあると思うし、逆にそれをやる意欲も能力もないのであれば、株はインデックス投資のみにし、全体の資産配分に全力を注ぐべきなのだろう。

「ネット生保 常識に挑戦」

本日の朝日新聞12面に、弊社アクチュアリーの野上と社長の出口をフィーチャーした大きな記事が掲載されました。朝日を取っておられない方は、ぜひ駅の売店・コンビニで買って読んでみてください。

（見出し）
ネット生保　常識に挑戦
「理解しやすく保険料も割安に」
元日生マン、開業へ奔走

日本生命の元社員らが、日本初のインターネット専業生保会社の開業を目指し奔走しています。生命保険の商品はしくみが複雑で他社と比較しにくく、保険料も割高なものが多いという問題意識から出発。情報開示を徹底し、保険料をできるだけ下げて消費者に喜ばれる商品を作ろうとしています。生保業界に旋風を巻き起こす日は、そう遠くないかもしれません。（山脇岳志）

設立の経緯について、社長の出口サイドからのストーリーが描かれていて、面白くお読み頂けるかも。岩瀬は今回は登場せず、会議風景で顔写真で左斜め後ろ15度くらいからかすかに写っているだけです（笑）。

「差別化のポイントは何ですか？」という質問をよく聞かれるのですが、「分かりやすい商品を作り、情報開示を徹底し、皆が理解・納得して保険を選ぶ手助けをすること」だと答えています。「それで差別化になるの？」ともよく言われるのですが、既存の顧客の unmet needs がそこにあるなら、それを徹底して貫くことこそが、大きな付加価値になるのではないかと信じています。

それでは、今週もあと一日。お天気もよいので、明るく楽しく元気に頑張って、よい週末を迎えましょう！

求む、お薦めグルメ情報源

新しいレストランを探すとき、皆さんはどうしてますか？

僕はいつからか、peer review というか一般人の評価が入っていないレストランガイドは、なんだかあてにできないようになってしまった。一般的なグルメ雑誌だけを見ても、どれだけ写真がきれいに取れていても、「そこ本当に美味しいの？」とか「コストパフォーマンスは？」とかを「正直ベース」で聞かないと、新しい店に行く気がしない。

いまは、新しい店を探すときは、まずは「信頼できる人に教えてもらう」というのが一番。美味しい店といっても、内装・サービス・雰囲気・コストパフォーマンスなど、様々な尺度があるから、グルメの友人であれば誰でもいいというわけではない。これまで教えてもらったなかで、いつも好みに合うお店を教えてくれる友人に、集中するようになる。あるいは、自分が気に入っているお店のオーナーなどに聞くと、「プロから見た美味しい店」を教わることができて、なかなかよかったりする。

あとは、ウェブサイトだと最近気に入ってるのは、食べログ　かなぁ。結局は、十分な n = 母数が集まっていて、投票結果の点数が信頼できるかということと、お店の情報がブログや写真などで豊富に提供されているか、という点がポイントになってくると思う。これらの点において、食べログは他のグルメサイトと比べて優れているように思う。

「食は文化なり」というが、東京ほど、世界中の美味しいものがたくさん揃っている都市はないと思う。外食する機会は以前と比べてめっきり減ったが、それだからこそ、一食一食を大切にしていきたいものだ。そのためにも、皆さんお薦めの情報源がありましたら、教えてください！

中国 in トロント

リップルウッド時代の同僚が、秋に結婚することになり、お祝いディナーをした。アメリカ育ちで色男の彼が選んだお相手は、香港在住でファッション業界で働く中国系カナダ人の子。

彼女に聞いて驚いたのだが、トロントの学校は9割くらい中国人だということ。聞けば、香港が中国に返還される際に、多くの裕福な香港人が国外へ出ようとし、その受け入れ先として積極的に名乗り出たのがトロントだったとのこと。結果、ここ10年強で急速に中国人の人口が増え、いまや街でも中国語ばかりが聞こえるほどにまでなったそうだ。

また、これは聞いたことがあったのだが、現地の治安はすこぶるよく、家にカギはかけないまま出かけたりするそうだ。以前テレビで見たときは、ミシガン湖の対岸になるデトロイトでは銃の犯罪がなくならないのに対して、湖の反対側では鍵をかけないほど安全だ、と象徴的に描いていた。そういえば、幼稚園・小学校時代をすごした千葉県佐倉市ユーカリが丘も、家の鍵はかかっていなかったような気がする。

「中華料理は好きでない」というほど、americanizeされている彼女は、見た目はおしとやかなアジア女性。トロントの中国化には驚いたが、これから友人が彼女と一緒にいることでどのように変化していくのか、楽しみに見守ることとしよう。

はてなで作る

今日のランチのお相手は、あの有名な作品を手がけた編集者の方。以前から気になっていた蕎麦屋の「砂場」の支店がオフィスの近所にもあることを知り、そこでお蕎麦を食べながらヒット作の製作秘話を伺った。

新鮮な驚きがあったのは、著者の方との原稿作りを、はてなのグループウェア機能を使いながらやられた、ということ。曰く、これまでの本作りだと、例えば著者が1章分を書いてから、ワードで編集者に送り、それを編集者が直して返す、というものだった。これだと、著者は煮詰まってしまうと1人で苦しむことになるが、それが産みの苦しみである、と考えられていた。

これをブログ機能を使ってやると、編集者も製作過程をリアルタイムを見ることができるので、コメント機能を通じて励ましたり軌道修正を促したり、アドバイスをしたりできる。しかも、はてなの場合はキーワード機能を使うことによって、より効率的な編集作業をすることが可能になる。超ヒット作品の隠れた秘密には、こんな同時代的な技術を活かした製作作業があったのかも知れない。

以前、グーグルやはてなは社内もイントラネットというかブログや掲示板機能的なものを使って仕事を進めていると聞き、なるほどすごい　と思っていたのだが、出版のようなクリエイティブな作業にも、同じように使い方によっては威力を発揮するのだと気づき、目から鱗だった。もちろん、ユーザー側に一定レベルのproficiencyが必要となるため、容易ではないのだが、何とか自分も取り入れたい。そう思い、まずははてなに登録して、はてなcurrencyを購入し、プライベート機能を設定して遊び始めてます。

「情報交換」はしたくない

お天気がよく、爽やかな月曜の朝。週末は、まったりとしたお誕生会をすることができて、ハッピーでした。心暖まるメッセージを頂いた皆さま、どうもありがとうございました。

ところで、最近、「情報交換」「意見交換」をしたいと言われることが多いのですが、この表現、あまり好きでないのです。何でだろう？と考えてみた。

まず、「お互い持っているものを出しあって交換する」という「バーター取引」のような響きがある。いいじゃないですか、まずは一方的に give だけでも、 take だけでも。

次に、相手方がお持ちの「情報」「意見」が、こちらにとっても興味の対象となるとか、有益であるとかいうことを前提に、押し付けられているような感じがする。相手によっては、とくにこちらが興味ある話をして頂けるわけでもないのに。

最後に、そもそも「情報」「意見」自体に価値があるわけではなく、人と人とがある時間を一緒に過ごすのであれば、その時間自体が心地よく、有意義であるかが大切であり、何らかの「情報」「意見」自体を目的としている感じがいやなのですよね。

同じことなのでしょうが、「～のテーマについて、ディスカッションさせて頂きたい」といっているほうが、知的に拡がりある営みを行っているような気もするし、素直に「お話をお伺いしたい」とか言って頂いた方が、頼まれている感じがして受けやすかったりする。

少人数でやっていることもあり、いまは「時間」がもっとも貴重なcommodityだったりする。なので、その時間をどのように振り分けるかについては、必要以上にセンシティブになっているのかもしれない。いずれにせよ、「交換条件」的な提案よりも、「人との触れ合い」を通じた豊かな時間を過ごしたいものです。

＜おまけ＞

先週の金曜日、依頼を受けて、マネックスユニバーシティのメルマガに「バフェットに学ぶ　我が子へのマネー教育」というショートエッセイを寄稿しました。enjoy!