ライフネット生命 副社長のブログ

ホワイトデーつれづれ

今日はホワイトデー。会社の男性陣から女性陣へチョコのお返しということで、有志が美味しいケーキを買ってきていた。あまりに美味しそうなので、一口つまみ食いしたら、創業時より一緒に働いているTに怒られてしまいました。

小学校と高校が男子校で、大学も女子比率が少なく、社会人になってからも女性が少ない職場だったので、バレンタインデーとはあまり縁がなくここまできた。それゆえ、ホワイトデーに何かをお返ししたことも、ほとんどなく、気が利かないワタクシ。

それにしても、バレンタインとホワイトデーは、日本のチョコ業界のマーケティングの勝利でしょうか。海外では、St. Valentine's Day に男性から女性にプレゼントを贈るだけのイベント（ですよね？）。これを2月14日、3月14日とセットで購買イベントにできたのは、たくみなマーケティング戦略と思われる。

同様に、「クリスマスディナー」というのも、日本だけ。米国にいた頃は、クリスマスはいいレストランはすべて閉まってしまい（みな家族で食事する）、空いているのは中華と焼き肉やだけだった。寿司業界？のマーケティング力があれば、「クリスマスには、お寿司を！」という常識が作れていたかも知れない。

外国の友人が話していたのだが、わが国における「ふぐ」の取り扱いも、たくみなマーケティングの勝利ではないか、とのこと。毒性があり、それほど美味しい訳でもない魚を、プレミアム商品に仕立て上げた。なるほど。から揚げとひれ酒とかは、美味しいですけど、自腹では食べないな。

キャッチーなコンセプトづくりは、マーケティングで必須ですね。「生保」も、何かできないものでしょうか？

よい週末を！

なぜ日本人は生保好きか

日本人は、生命保険（特に死亡保障）が大好き。その理由に関する理論的な分析を、神戸大学の久保教授の著作「生命保険業の新潮流と将来像」（2005年、千倉書房）に見た。

個人が加入している保険の保障総額を名目GDPで除した「マクロ保障倍率」を国際比較すると、アメリカやイギリスがほぼ名目GDPの1倍程度であるのに対して、日本人は民間生保だけで2.3倍、これに簡保・JA共済を足すと3.1倍とずば抜けて高い。

なぜだろう？

久保教授は、この「マクロ保障倍率」を以下の4つに分解して分析している：

　①　保障単価：　個人の保障総額　÷　個人が払っている生保　保険料
　②　年金よりも生保を選ぶ割合：　生保保険料÷（生保＋年金　保険料）
　③　生保プレゼンス：　　　　　　　　　　　　（生保＋年金　保険料）÷個人所得　
　④　マクロ経済における家計のウェイト：　個人所得÷名目GDP　

①　×　②　×　③　×　④　＝　個人の保障総額　÷　名目GDP

歴史的に見ると、1970年以前は日米のマクロ保障倍率は0.7倍前後でほとんど変わらないが、30年間で大きく開きが出た。おもな要因は、②「個人保険選好」と、③生保プレゼンスの違いである。

③生保プレゼンスが日本で高くなっていったのは、アメリカの生命保険業界が銀行、証券、投資信託との厳しい競合にさらされていたのに対し、日本の生命保険業界は、規制の強い金融行政の保護下で、拡大する家計所得や個人金融資産を上手に取り込んでいけたことによるそうだ。

②が日本人の「（年金・貯蓄より）死亡保険好き」の部分だが、これは、女性の自立と個人年金の販売が進んだアメリカに対して、女性の労働力率の改善が停滞し、死亡保障ニーズが強く残ったことと、我が国の手厚い公的年金制度が個人保険による年金資金の準備が進まなかったことによるとのこと。

以上について久保教授は、「金融自由化の遅れ、女性の労働力率の低位安定、そして手厚い公的年金制度が、日本の巨大な保障市場を生み、高いマクロ保障倍率を維持してきたことになる」としめくくっている。

それでは、今後はどうなるか？金融の自由化がますます進み、女性の社会進出も進み、そして公的年金制度が揺らいでいるなか、従来のような「死亡保障漬け」の状態は解消され、過剰保障とも思われる資金が解放され、より老後の資産形成の方向へ向かっていくのではないか。

日本人の「生保好き」は国民性のDNAにインプラントされているところもあるが、他方でこのようなマクロの分析によると、これがいつまでも続くわけではない、そう考えざるを得ない。そして、そのようなトレンドの中で求められるのは、保障部分の保険料をできるだけ抑えて、より老後資産形成へ資金をシフトしていくことではないだろうか。

皆勤賞

いつも思うのですが、「小・中学校の9年間、皆勤です！」とか、「社会人になってから35年、一度も病気で会社を休んだことがない！（←当社の出口）」という人は、それだけで尊敬に値する。衣笠とか松井ら野球選手の連続試合出場もまたしかり。それには肉体的・精神的なタフネスト、勤勉さと自己管理を行う規律と、総合力が問われているように思う。

私は子どもの頃からいわゆる「皆勤賞」の類を取ったことがない。「今学期こそは！」といつも思うものの、必ず一日か二日、 病気で休んでしまう。その習性は大人になってもなかなか変わらないようで、HBS留学中は限りなく皆勤賞だったのですが、どうしても外せないNYでの面談が一回と、あとは一日だけどうしても病院に行かざるを得ず、やはり皆勤賞ではなかった。

「毎日更新！」のはずの本ブログですが、昨日の夜中は、自宅の居間でノートPCを前にしながら、倒れて寝込んでいました。「今後は、皆勤賞！」といつも思いながらも、二、三か月に一度は逃してしまい、実際は「（ほぼ）毎日更新！」となってし まっている。それでもあきらめずに続けることが、また大事なのでしょう。

今後も、（ほぼ）毎日更新！で、がんばります！ので、たま～に更新がなくても、お許しを・・・

「正しい」保険の入り方

M&Aをやっていた前職では、企業を買収するタイミングで、損保の全面見直しをすることがよくあった。主な対象が製造業だったので、いかに保険料を抑えつつ、工場に起こりうる損害に保険で備えるかは、重要な命題だった。

ポイントはただひとつ。いかにコスト効率がいい加入の仕方をするか。その時に外資系保険ブローカーに勧められた「賢い保険の入り方」は、以下の通り：

・　まず、「最初の1億円まで」は保険に加入せず、自己資本で備える。小さな被害は頻繁に起こるが、これに保険で備えるのは効率が悪い。自社のキャッシュであれば、用途は制約されない（損保の被害以外にも、融通できる）。免責（自己負担）部分を大きくすることで、保険料を下げることができる。

・　次に、「1億円から10億円」の間は、グループ企業で合同して保険引き受けスキームを作って、そこで保険料を拠出して被害に備えることとする。いわゆるキャプティブ保険。これによって、保険会社が抜いている運用費用を抑えたり、実際に被害が出なかった場合の利益（危険差益）をグループ内で留保することができる。

・　更に、「10億円～100億円の被害」については、損害保険会社に委託する。この大きな損害は自力では回避できないが、他方で発生確率もかなり低いので、保険料を抑えることができる。

個人の生命保険加入についても、基本は同じでないか。本当に必要な保障は何か、リスクをある程度細かく刻んでいって、貯金、公的保障、企業の補助、家族・親族などのサポートなどを総合的に理解した上で、保険会社に頼らなければならないものを、保険料を抑えて加入するのが正しいように思う。

「いい」商品とは

せっかく新しい会社を作るのだから、「いい保険」を作りたいと思っている。それでは、「いい保険」って、具体的にどういうものをいうのだろう？

まず、「いい金融商品」は、以下で規定されると考える：
①　パフォーマンスがいい（リスク調整後の利回りがいい、など）
②　手数料が安い（投信の販売手数料、運用手数料を考えると分かりやすい。トータルの利回りに、ボディーブローのように効いてくる）
③　税務上有利
④　リスク／リターン、入れたお金／返ってくるお金のバランスが自分のニーズに合っている

生命保険について言うと、
①　パフォーマンス：保険金／給付金支払など、サービスの確実性と早さ
②　手数料が安い：　販売コスト、事務コストが低い方がいい
③　税務：生保には控除がある
④　バランス：支払う保険料と、もらうべき保険金のバランスのよさ

たとえば、毎月3000円払って（＝年間3万6千円）、5分の1の確率で10万円もらえるものよりも、毎 月300円払って、500分の1の確率で100万円もらえる保険の方が、多くの人にとっては「保険」が果たす機能としてはバランスがよいのでは？もちろん、給付対象 によりますが。

そもそも、すべての保険は確率論で値付けされているので、「お得な保険」というのは基本的には存在しない。①と②と③は大前提だとすると、結局、「よい保険」とは、それぞれのお客さまにとって、「支払う保険料」と「保障される範囲」のバランスが、ちょうどいいもの、ではないか。

新しい保険商品の開発とは、②のバランスをどのようにして取るかと（販売コストにどれだけかけるか、どれだけ保険料の引き下げとしてお客さまに還元するか）、④について、いかに多くの人の琴線に響くような「保険料／給付対象」の商品設計をできるか、ということに尽きるように思う。

※なお、上記は純粋に商品についての考察であり、販売チャネルや（信用度を含む）企業ブランド、付随サービス、などその他の観点は捨象した。

目指すブログ

同僚のMはブログ／ニュースを200個くらいRSS登録して膨大な情報をチェックしていると豪語しているが、自分にはそんなガッツがない。目を通しているブログは10個もいかず、NILSで知ったnetvibes をブラウザのトップページにして見ている。

ブログは著者の思考回路、表現方法、教養の豊かさ、ユーモアのセンスなど、本当に各人の「スタイル」が表れるな、と思う。以下、よく読んでいて「すごいな」と思うブログをいくつかピックアップ。

ひとつは、友人のHarry氏によるウォールストリート日記。NYの投資銀行から全米でも著名な
ヘッジファンドに移籍した彼がつづる文章は、プロも唸る本格派。最近は忙しいのか、更新頻度がずいぶんと落ちているが、テーマの選び方、切り口の鋭さ、議論の堅牢さ、センスのよい写真の選び方など、いずれも抜群で、米国流のファンド事情に興味がある人には非常に読み応えがあるブログとなっている。ボリュームがたっぷりのこのブログは、突然ですが野球に例えるなら150キロの剛速球のようで、ズドンと重みもある。

ひとつは、マネックス松本大社長のブログ。分量は決して多くない、少ない言葉数で、鋭い切り口で時事テーマを切っていく。頻繁に古今和歌集や日本文化に造詣が深いくだりも出てきて、読んでいて知的な香りもする。毎日必ず更新され、毎日きちんとオチがある。いずれも「いいな～」と憧れてしまう。このブログも野球に例えるなら、かなりスピードが出ている上に、キュッとキレがいい曲り方や落ち方をするスライダーやシンカーか。

最後に、DeNA南場社長のブログ。人間味あふれるオフィスの日常風景の中にも、「知的エンターテインメント」とでもいうべき、ユーモアにあふれている。更新は数日に一度だが、新しい内容がアップされるとすぐに楽しみに見てしまう。引っ込みがつかないのでこれもしつこく野球に例えるならば、スピードは130キロくらいで、たくさん曲がるカーブでしょうか。

ブログには皆さんの独自のスタイルが反映されるのだが、いずれも学ぶべきところ、目指すべきところを多数含んでいる。このブログも、彼らを参考にしつつ、もっともっと発展していかなければなりません。

よい週末を！

書評：企業ファイナンス入門講座

出先で立ち寄った丸の内オアゾで山積みになっていた本が、オフィスに戻ったら机に届いていた。保田隆明氏の近著「企業ファイナンス入門講座」。

英語とコーポレートファイナンス。これらは、現代資本主義の文字通り共通言語であり、国際的な仕事をするプロフェッショナルにとっては、もはや「基礎中の基礎」とも言えるスキルとなっている。

ファイナンスについてはさまざまな本が出ているが、本書が特徴的なのは、

• 東京／NYの投資銀行で活躍していた保田氏の臨場感あふれる体験をもとに、
• 難しいことをやわらかく・センスよく説明する独自のセンスをもって、
• 株主価値／企業価値の算出方法からM&Aの交渉現場、配当／自社株買いやIR戦略、さらにはベンチャーファイナンスまで（投資銀行とベンチャー／VCの双方を体験しているのも著者の特徴）、実務で重要となる幅広いテーマをカバーしている

極めて野心的な作品である。

書こうと思えばいくらでも専門的／技術的、そして面白くない読み物となりうるこれらのテーマを、できるだけ軽く・楽しく・分かりやすく、それでいて本質的なメッセージを落とさずに綴っているのも、非常に魅力である。300ページを超える分厚い本だが、サラサラ読めるので苦にならないはず。

ちょっと気が早いかも知れないが、個人的には本書に続く「応用講座」にも期待したい。本書でもある程度触れているが、グローバルな投資ファンドなどとの対話を迫られる日本の経営者、ビジネスプロフェッショナルが彼らと同じ土俵で対話をしていくためには、さらに一歩進んで

• よりキャッシュフロー重視の利回りの考え方（例えば、PERよりもキャッシュベースで調整した純利益やfree cash flow yieldなどで見ること）
• 資本構成と資本コストの重要性（例えば、昨今のTCIがJパワーに要求している施策がファイナンス的に、そして自社にとってどのような意味を持つか？）

をもっともっと深く、徹底して肌感覚で捉えられるように、重点的に綴ったものを書いてほしい。

いずれにせよ、MBAで学ぶよりももっと実践的なファイナンスの教科書を探している人には、本書はよい座右の書となると思います。2年越しというこの力作には、最大限の敬意を表したいと思います！本当に、お疲れ様でしたー。

最高のチームを作る

梅田氏の近著については先日触れたが、なかでもっとも気に入っている箇所は、実は引用されている名言集のなかではなく、「最高のチームを作る」ことに関する梅田氏による解説の部分だったりする：

チームでベンチャーをやっていくというのは、個性の違うそれぞれ抜きん出た能力を持った少数精鋭のアスリートが、互いを信じて、無駄なくずっと動き続けているようなイメージです。サッカーならフォワードからミッドフィルダーからディフェンスからゴールキーパーから、みんなが有機的に動き続けます。プレイヤー一人ひとりの能力が高ければ高いほど、チームの総合力も上がる。

 天才的な選手を擁していることはチームの強みですが、ワンマンチームでは常勝できない。どこのポジションにも穴がなく、天才的選手の持ち味がより活かせるようなチームプレイを戦略として組めることが最強への道です。

  スポーツと同様、ベンチャーもまた、個がある一定の強さを持たなければ、一足す一が三になり四になるような、本当に有機的で強いチームにはなりません。

 シリコンバレーには、徹底して自分の技術やビジネス経験を磨いてきた強い個がたくさん生存し、流動しています。そういう人たちが、さまざまな偶然に誘われて、チームとして固まって何かを始める。

優れたアイデアやテクノロジーの発想を持った創業者、アイデアを現実の製品にしていく能力を持った秀でた技術者、卓抜したテクノロジーの芽を見抜く力を有した投資家、オペレーションの実務家――そういう人たちがチームを組んで、いままでにない新しいものをつくり出す。それがシリコンバレーのベンチャーの姿です。

 ですから、どんなメンツでどうチームを組むか、つまり「誰と」「どう働くか」が非常に意味を持ってくる。それはベンチャーの創造性の根幹をなすものです。

いま一緒に仕事をしている仲間は、一人一人が自分で面談をして、じっくり話を聞いた上で、右脳でも左脳でも「この人、好き！一緒に働きたい！」と思った人たち。

管理部門からマーケティング、保険事務、システムと、機能役割はスポーツチームに色々なポジションがあるように、それぞれ違うのだが、ひとりひとりが個性豊かでキラキラ輝いていて、一緒にいるだけでハッピーな気持ちになれるし、誇らしい気分になる。

最近よく考えるのだが、ベンチャーでもしかしたらもっとも大切なのは、ビジネスプランや技術ではなく、どれだけいい仲間に参画してもらえるか、ということなのではないか。

とすれば、いい起業家の要件としては、「口説き力」というのがもっとも重要なのかもしれませんねぇ。

ニックネーム

子どもの頃から、あだ名がなかった。高校くらいまで、ずっと「イワセ」と呼び捨て。

中学では、「坂口→坂ちゃん」「宮田→タミヤ」「大崎→チャキ」「石井→シシくん」といったベーシックなものから、「中嶋→メアリー」「三浦→ピーマン」「椚→ブルボン」といった高度のものまで、いろいろあった。子どもの感受性、想像力って、すごいなぁ。

それでもボクは、ずっと「イワセ」だった。心の奥では、「あだな、つけてほしいなぁ」と思ってたかも。

さて、人によって同じものの呼び方が違うという話。セブン・イレブンのことをずっと「セブン」と呼んでいたのですが、一部では「ぶんぶん」と呼ばれているそうだ。へー。

また、昨日のエントリーの「さ●ら水産」について、社内で色々反響が。「あれ、『さくすい』って呼ぶらしいですよ」とNが言うと、横にいたKが、「岩瀬さん、あれて『エス・エス・エス』のことですよねー。さくら　すい　さん」とのこと。

色々なニックネームがあるんですね！ここまで省略したらあだ名をつけるのも、日本特有かも。

Night and Day

夜も昼も、あなたのことばかり

月の下でも、太陽の許でも、ただあなただけ

あなたのそばにいても、離れていても

あなたのことを考えている、夜も昼も

昼も夜も、どうしてなのだろう？

あなたを求める気持ちから逃れることができない

車が行き交うざわめきのなかでも

一人きりの静かな部屋のなかでも

あなたのことを考えている、夜も昼も

夜も昼も、私のなかのどこか見えないところで

あなたを求めてやまない気持ちが燃え盛る

想いがかなうまで、この苦しみは終わりそうにない

昼も夜も、夜も昼も

**********

衝撃的な出会いから1か月。

先週、オフィスの近所にもあることに気がつき、昼に行った。再び感激。

今日はついに夜デビュー。大満足。本当に、こういうの大好き！

夜も昼も　あなたを求めてやまない気持ちが燃え盛る。

*　歌詞の邦訳は courtesy of こちら