ライフネット生命 副社長のブログ

lunch time

最近、あまり夜の予定は入れないようにしていて、ランチを食べながら人に会うようにしている。そのせいもあって、ランチの予定は2週間先までいっぱい。

火曜日は、先日も取り上げたホウダ君。投資銀行青春白書と一緒に、もう一冊「口コミ2.0」という著書ももらったのだが、こちらもこれからやろうとしている「ネット生保」との関連で面白かった。ウェブマーケティング関連の本はどうしても新しいマーケティング手法の技術的な説明に終始しがちで、本屋で立ち読みしたベースでは買おうとまで思うものは少なかったのだが、本書は従来型の（オフラインというかリアルの世界での）マーケティングのファンダメンタルズを踏まえて議論しており、新しい世の流れの本質を非常によく捉えていると感じた。新しい時代の口コミマーケティングについて考えている方は、お薦め。

水曜日は、Gree経由で連絡が来たヘッジファンドのポートフォリオマネージャーの方。大蔵省→ゴールドマンIBD→PEファンド→ヘッジファンド、と最近になっては極めて「イマフウ」なキャリアを歩まれている方だが、彼が転職した当時は今ほどこういったキャリアへのsocial acceptanceがあったとは思わないので、なかなか先見の明があるなぁと感心。例によって世の中は狭いので、共通の知り合いが何人もいることが判明し、ファンドの話やキャリアの話など、もろもろ盛り上がって楽しかった。

今日の木曜日は、同僚が友人の大物経済記者とランチをするというのでお願いして同席。この方の著書は以前から読んでいたのだが、実際にお会いすると柔らかい人柄と溢れる知性と好奇心に魅せられた。我々が考えている新規ビジネスについても色々と意見をもらい、ずうずうしくもハーバード留学記を「読んでください」と渡してしまいました。

そんな訳で、お昼の時間を有意義に使って、新しいネットワーキングや、新規ビジネスのアイデア出し、PRの下準備を行っていまーす。

出版記念パーティ

先日告知した（出版記念を口実とした）パーティですが、今晩行なわれます。さまざまなバックグラウンドの方が集まるので、なかなか楽しそう。結局、50～60人くらいかな？19時半から西麻布のここになりました。

参加のエントリーをしてもらったのに、メイルアドレスが間違っていて連絡が取れない方が何名かいると幹事がいっていますので、そのような方は

[email protected]

まで再度ご連絡を。お会いできるのを楽しみにしております！

＜追記＞

50名を超える方にご参加頂けました！ゲストの方からもいいお話を頂き、皆で2時間強、ワイワイ楽しく過ごすことができました。

（なお、会場となったお店は、かつて大勢で飲んでいたときに、先輩と一緒に一次会で食事をしていたお店から美味しい鯛めしをおみやで持ち込み、皆でこっそり食べていたのを見つけられ、つまみ出されそうになったお店であることが発覚。店長もこの事件を覚えてくれていたようですが、「先週月曜の日経夕刊読みました。すごいですね。」と言ってくれて、なんとか「仲直り」までできました）

さて、今更ながら感じたのは、コトバの力の凄さ。

全くの無の状態から、たまたま僕が書いた文章を読み、共感した人たちが集まり、このようなリアルの人の繋がりができていくところに、身震いするような不思議な興奮と喜びを覚えました。

幹事の方は大変だったと思うのですが、こういった会合を every now and then できたら、やはり楽しいなとも思いました。

投資銀行青春白書

友人のホウダ君は最近すっかり売れっ子となっており、テレビ出演やＷｅｂ媒体での発信のほか、著書ももう6冊を数えるとのこと。今日は久々に彼とランチしたのですが、「投資銀行青春白書」をもらったので、読みました。本屋に行ってもなかなか自分の本は見つからないのですが（奥のＭＢＡコーナーに置かれているので）、彼のこの本はいまビジネスコーナーで目立つところに置かれているので、目にした人は多いのではないかと思います。以下、簡単にご紹介。

設定は外資系投資銀行に就職したカワイイ女の子がＭ＆Ａのアドバイザリー案件をこなすまでの道のりを、軽い読み口の小説風に書かれています。投資銀行の若手にとっての日々の生活の内情から、実際にＭ＆Ａの提案からexecutionまでが生々しく描かれており、少しでもＭ＆Ａにかかわったことがある人であれば、フムフムそうそう　と頷きながら読んでしまうもの。実際に買収候補先を訪問して受けるプレゼンテーションなどは、自分がリップルウッドで働いていた頃を懐かしく思い出してしまいました。

ここで想定される主たる読者は投資銀行への就職・転職を考えている学生や若手ビジネスパーソンなのかな、と考えていたのですが、より広く企業の財務・企画担当者や、すぐにはＭ＆Ａに関係ない人も読むべきではないかと思いました。Ｍ＆Ａの専門書の類は色々と出ているのですが、カタイ内容だけを読んでも関係者以外にはなかなかイメージがわきにくいのが問題。本書と専門書を一冊あわせ読むことで、Ｍ＆Ａの実務に携わる人がどんなことを考えて、どんな風に動いているのか、そのプロセスまで含めて人間臭く分かると思います。

caveatとしては、他の方もアマゾンのレビューなどで書かれているのですが、"this is only one side of the story"といったことでしょうか。つまり、外資系投資銀行の中での生活は、かつて話題になったMonkey Businessを掲げるまでもなく、過酷を極めるものであり、特に人数も増えてよりヒエラルキーが厳しく、labor intensiveな仕事も増えた最近の投資銀行における生活と、本書で描かれているような（ホウダ君が活躍していた頃の？まだ人数がそこまで多くなく、ディールも豊富だった頃の）生活とのあいだで、どれほどのギャップがあるのか。これは、今投資銀行で働く人にしか評価できないのでしょうが。

ホウダ君は全体的な問題意識として「日本のビジネスパーソンの金融リテラシーを高める」ということを考えながら仕事に取り組んでいると思うのですが、それは僕が日経ビジネスオンラインの連載を通じて（全然スケールは小さいですが）、共感するところです。投資銀行に興味がない人でも、これからコーポレートファイナンスやＭ＆Ａを理解する第一歩として、非常に読みやすい本書を手元においてみることをお薦めします。

わかなぱん

今週は月曜の日経夕刊と、土曜の日経朝刊と登場したので、色々と反響があった。これからは限られたマーケティング予算でベンチャーをやっていなければならないので、パブリシティはあり難い限り。色々と連絡あったが、なかでも嬉しかったのは千葉に住んでいた小学・中学時代の友人からの連絡。

うえぼー　は千葉の家が徒歩1分のご近所で、幼稚園から一緒。ロンドンから帰国した中学校は公文式も学校も塾もクラスが一緒だった。当時から大人びていて、部活はクラシックギター部だったような気がするのだが、勉強も非常によくできて、慶応の付属女子校へ進学。SFCに進んだ後は、音沙汰がなかった。

それが、共通の友人経由で最近知ったのだが、結婚して子供を産み、葉山の片田舎で天然酵母のパン屋さんを営んでいるとのこと。その素敵な生き様が話題になり、各種メディアでも取り上げられるようになっていた　⇒　こちら　すごーい

留学中はwork life balanceについてはよく議論していたのだが、彼女のような生き方はある意味とても羨ましい。自分が好きなことを見つけて、大好きな家族とともにそれに打ち込んで毎日を過ごす。そんな風に思っていたところ、今回、新聞記事をみて連絡してきた彼女と、久しぶりにやり取りをした。

以下、引用：

> いわせ
>
> うちの親が日経とっていて、新聞、持ってきてくれた。
> 本当にすごい人なっちゃったんだね（だったんだな？）。。。と思いつつ、
> なにも変わらないなぁ、とも思って、
> なんだかとても嬉しかったです。
> 顔も変わらないしね。
>
> 人生はマラソン、って
> 本当にそうだと、最近丁度思っていたので、
> なんだかそれも勇気づけられたような、
> いいタイミングで間接的に岩瀬の思っていることを垣間見て、
> フィールドも規模も、全然違うけれど、
> がんばってるんだなぁ、と感じられて
> わたしもエネルギーを充填しました。

お返事の一部：

> ありがとう～　さすがに全国紙だけあって、色々反響があって嬉しいです。
> でも、会社で働いている人は皆、
> うえぼーのようなイキザマをうらやましがっていると思うよ。

そのお返事の一部：

> そうだね、そういってくれるのもよくわかる。
> でも、ポジティブに選んだつもりだけれど、
> やっぱり絶対的にマイノリティの思考と生き方でしょ。
> 選択してそうしているとは言え、
> 時に世間とのギャップに悩みます。

というわけで、はたからみて羨ましく見えても、皆がそれぞれ100％自信を持ってハッピーという訳ではなく、上手に「現実」と「理想」の間を行き来しながら生きているんだなぁ、そんなことを考えさせられました。

変わるもの・変わらないもの

NILSカンファレンスに参加し、新しい技術やサービスについて話を聞いてきた。それ自体刺激あふれるものだったのだが、感じたのは「ビジネスの本質は時代を超えて普遍的」ということ。

どんな新しい技術やサービスであっても、ビジネスとして成り立つためには、まずはそれを使う人にとってvalue propositionが明確でなくてはならない。人間の欲求というのはいつの時代でも、さして変わらない。それがどういう形で顕在化するか、という違いだけだ。新しい人間の欲求を作り出すことはとても難しいし、それを前提にした新規事業はなかなか成功しないだろう。そして、その顧客への提供価値をきちんとしたキャッシュフローに置き換えることができるビジネスモデルも必要である。

この単純で当たり前のルールを、どこかで「ルールが変わった」と錯覚してしまうと（インターネットバブル時代の売上・利益なき企業群）、ビジネスはうまくいかない。あるいは、色々と新しいものがでてきている時代でも、この基本さえ忘れないようにすれば、新しいフレームワークのもとでもビジネスの本質を見誤ることはないように思う。

他方で、そうはいっても世の中動いていくし、常に新しい技術・商品・サービスが産み出されている。誰が、インターネットがこのように世の中を変えると予測できただろうか？あるいは、Googleがこれまでの力を持つようになるとは？

難しいのは、このように本質的に変わらないものと、変わっていくものを峻別することであるように思える。従来型のビジネスに携わってきた人はなかなか「変わるもの」に対応できず、他方で新しいものに取り組んでいる人はこの「変わらないもの」を軽視しがちであるように思える。成功するビジネスパーソンというのは、この変わるものと変わらないもの、新しいものと古いものを峻別し、両者の間を瞬時に行き来し、ビジネスアイデアに結びつけることができる能力なのだろう。

in Miyazaki

グロービス小林さんが企画・運営されているベンチャー経営者のカンファレンスに出席するために、宮崎シーガイアに来ています！米国・中国の先端企業のプレゼンテーションや、ソニー出井さん×ＧＭＯ熊谷さん、サイバーエージェント藤田さん×ミクシィ笠原さんのパネルなどもあり、なかなか刺激に溢れています。

日ごろから色々な人に会おうとは心がけているのですが、やはり定期的に「外に出て」、異質なもの、新しいものを肌で感じることが大切だな、と痛感。旧態依然とした生保事業に、どうやってcutting-edgeなウェブ２．０的なものを入れ込めるか、一所懸命考えています。

ベンチャー的には、時間とお金を惜しんでこの手の出張はつい遠慮してしまいだったのですが、一つでも面白いアイデアがもらえれば、優にペイする、そう思って、これからは今まで以上に積極的に外に出ようと決意。

夜は、リップルウッドからシーガイアのＣＦＯとして来られている先輩と歓談。思い出話に花を咲かせながら、新人ＰＥアソシエイトとして初めてここを訪れた4年前のことを懐かしく思い出しました。

why seiho?

新しい仕事を始めてから必ず聞かれるのが、「それで岩瀬さん、何でまた生保をやろうと思ったのですか？」ということ。私はこれまで保険の仕事とは縁がなかったので、疑問に思われるのはもっとも。そこで、下記にてポイントをお答えしたく。

一言で言うと、それは「自分らしさを活かして、世の中に大きなインパクトをもたらす、新しいビジネスを作れるかも知れない」と思ったから。

①　生命保険業界は年間の保険料収入が45兆円（簡保含む）の超巨大市場。世帯加入率も100％に近く、我々の日常生活に大きな影響を持つ分野。

②　その影響力の大きさにもかわらず、既存の生保会社はこれまで十分に消費者の利便性を考えることなく従来型の「ノルマ型・押し売り型」販売手法を続けており、不適切な募集や不払いなど多くの問題を起こしてきた。わが国の保険料は国際比較でもかなり高い水準で高止まりしていることも踏まえると、現状で消費者にとって十分に魅力的な商品サービスが提供されているとは言いがたい。

③　かかる環境下で、当局が活発に推し進めようとしている規制緩和の流れも考えると、creative, innovativeに消費者の利便性を考えた商品サービスを作っていくことで、世の中に大きなインパクトを起こす新しいビジネスを作るチャンスがある。

④　生命保険事業はその公共性にかんがみ免許が必要とされており、そのために適正な財政基盤に加え専門の知識や経験、十分な社会的信用が求められており、容易には参入できない（参入障壁が高い）。

⑤　生保はある程度規模を確立したあとは資産運用能力が競争力の源泉になってくる。この点、自分がこれまで関わってきた投資事業と親和性がある。

⑥　以上を実現する上で、自分が加わることで競争力があり、かつ愛称もとてもいいチーム（生保のプロ×新しいビジネスを創る若手、ビジョンを共有でき多方面で事業を支援してくれる投資家たち）がみえていた。

こんなことを考えながら、日々、「どうやったら新しい魅力的な商品サービスを作れるか？」ということに頭を悩ませながら、コツコツと頑張っています。いいアイデアがある方、ぜひお知恵を貸してください～

本日の日経夕刊に登場

日経新聞の夕刊に三宅伸吾記者が連載している、「ドキュメント挑戦、法化社会　日本を創る」の第15回に、「生保にハーバード流革命を」ということで、岩瀬の新しい挑戦が取り上げられました。やったー。写真付で出ているようですが、まだ記事の実物は見ていません。写真は、イイオトコに写ってるでしょうか。

マネックス松本大社長からは「ベンチャーはアドベンチャーだから気概が必要。しかし方法論も大事で、粗削りなところもあるが、彼は二つとも持っている」との暖かいお言葉が引用されており、引き続き頑張らないと！と、元気が出ました。頑張ります！

ヘッジファンドのベンチャー投資参入

Red Herring 誌の記事("Hedge Funds move into VC turf")を興味深く読んだ。

ヘッジファンドとPEが一部の投資分野で競合するようになっていることは、hedge fund/pe convergence というキーワードで数年前から話題になっていることであり、僕もよくブログで書いていた（例えば、HBSで行なわれたPEカンファレンスでも、これをテーマとしたパネルディスカッションが行なわれていた）。

ただ、去年辺りから面白いと思っていたがなかなかメディアで書かれることがなかったのが、ヘッジファンドによるベンチャー投資の増加。上の記事はこのテーマを本格的に取り上げた興味深い記事である。

この記事では、Youtubeの上場の際に老舗ＶＣのセコイアキャピタルだけでなく、大手ヘッジファンドが投資家として名前を連ねていたことをあげて、期待リターンもＶＣより低く（IRR 60% vs 23%）、意思決定もずっと速く、かつ経営に口出しをしないヘッジファンドが、その膨大な資金力をもって、これからベンチャー投資のlandscapeを変えかねない、といったことを書いている。

もちろん、ＶＣ有数の機能に「足で稼いで案件発掘」というものがあるし、とにかく「手間がかからない」投資を好むヘッジファンドが、創業したばかりのベンチャー企業を探してきて積極的に投資をするとも思えないので、アーリーステージであれば両者が競合することはないだろう。問題となるのは、（従来の日本の証券系・銀行系ＶＣが好むと言われた）IPO手前のレーターステージの投資についてであり、ここでは今後ヘッジファンドが大きな脅威となりうると考える。

資金力でいえば、ベンチャーファンドは数億ドル規模であればそこそこ大きなファンドであるのに対して、ヘッジファンドでは数10億ドル近い資金を持つファンドはおそらく100社以上ある。数百万ドル規模の投資であればほとんどdue diligenceをしなくとも、リスク・リターンの算盤勘定さえ合えば、損を恐れずに投資をしていく。

期待リターンはベンチャー企業特有のリスクから考えれば記事であげられている23％で満足するとは思わないが、いずれにせよ少数の特大ホームランを打たなければならないＶＣファンドと比べればずっと低くてよいため、プライシングや投資条件についてうるさくいわずに投資をしていくと思われる。

あとは、投資を受ける側の意向次第だろう。例えば米国のクライナーやセコイア級のＶＣであれば、投資をしてもらっていることそれ自体が非常に大きなcredibilityになるほか、彼らと組んでいることで間違いなくよい経営陣を連れてきたり、筋がよい戦略パートナーとの提携話もスムーズに進むし、顧客に対する営業をする際の信用も高まるため、ベンチャー側からしてもぜひとも投資をしてもらいたい、と思う相手である。

これをわが国でいえば、そこまでの実力と知名度があるベンチャーファンドはまだ存在しない（かなり頑張っているファンドは数社あるが、それでもとてもクライナー級とはいえないだろう）。

とすれば、わが国でも今後ヘッジファンドがベンチャー投資をポートフォリオの一部に積極的に入れるようになれば、経営面では自信があってサポートを不要としないベンチャー企業の経営者からすれば、「カネは出すが口は出さない（すぐ転売されるかも知れないが）」ヘッジファンドは魅力的な投資家となりうるし、さして実力がないＶＣにとっては競争が高まり、よい案件へのアクセスが妨げられていくことだろう。もっとも、今の法制上、公開株と未公開株の双方を投資対象とするようなファンドは組めないんだっけ？これも、時間の問題であると考えるべきだが。

isologue 突撃レポート

帰国したのを口実に、isologue の磯崎さんのところに遊びに行ってきました！テレビは見ないので芸能人にキャーキャー言うタチではないのですが、自分が気に入っている「実力派クロウト系」有名人の方に会えるとなると、ついついはしゃいでしまうワタシ。（心の中で）キャーキャー言いながら千代田線に乗って、丸の内オフィス街にある磯崎哲也事務所のオフィスに行ってきました。

窓が広く天井が高いオフィスはインテリアのセンスもよくマンハッタンの洒落たラウンジのようで、いつもここであの刺激的なパワー溢れるブログが書かれているのかぁ・・・と思うと感慨深かった。はじめてお会いする磯崎さんはブログ上のマイルドな遊び心ある口調そのもので、嬉しくなってしまいました。近況報告というか新しい仕事の話を聞いてもらって、鋭いアドバイスを頂き、できたばかりの自著「ハーバードＭＢＡ留学記」をお渡しし、スキップしながら帰っていきました。

ご紹介頂いた47th先生、どうもありがとうございました！あっ、サインもらって来るの忘れた・・・